Die Erwartungstheorie der Zinsstruktur

In der modernen Finanzmarkttheorie nimmt die Zinsstruktur eine Schlusselrolle ein. Diese Arbeit untersucht den empirischen Erklarungsgehalt der Erwartungstheorie der Zinsstruktur fur die Renditenbildung am deutschen Rentenmarkt von 1974 bis 1988. Zugrunde gelegt wird dabei sowohl eine rationale als auch adaptive Erwartungsbildung der Marktteilnehmer. Die Ergebnisse stutzen das Modell der adaptiven Erwartungstheorie der Zinsstruktur, so da die ermittelte geringe Prediktoreigenschaft der Terminzinssatze auf systematische Erwartungsfehler der Marktteilnehmer zuruckgefuhrt wird. Desweiteren wird nach dem Informationsgehalt in der Zinsstruktur bezuglich der zukunftigen Inflation und der Realzinssatze gefragt.

In der modernen Finanzmarkttheorie nimmt die Zinsstruktur eine Schlüsselrolle ein. Diese Arbeit untersucht den empirischen Erklärungsgehalt der Erwartungstheorie der Zinsstruktur für die Renditenbildung am deutschen Rentenmarkt von 1974 bis 1988. Zugrunde gelegt wird dabei sowohl eine rationale als auch adaptive Erwartungsbildung der Marktteilnehmer. Die Ergebnisse stützen das Modell der adaptiven Erwartungstheorie der Zinsstruktur, so daß die ermittelte geringe Prediktoreigenschaft der Terminzinssätze auf systematische Erwartungsfehler der Marktteilnehmer zurückgeführt wird. Desweiteren wird nach dem Informationsgehalt in der Zinsstruktur bezüglich der zukünftigen Inflation und der Realzinssätze gefragt.

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